Covid-19 accende la miccia sui mercati del debito | Di Christian Kreiß

Come il blocco di Corona sta spingendo molte nazioni in crisi di indebitamento.

Un punto di vista da Christian Kreiß.

Nell’aprile 2020, l’Istituto di Finanza Internazionale, un’associazione globale di istituzioni finanziarie, ha intitolato uno studio “Covid-19 accende la miccia”.1 L’organizzazione della lobby bancaria, preoccupata per le inadempienze del debito, ha voluto dire la miccia sulla bomba del debito. In aprile, il debito globale ammontava già al 322 per cento del prodotto nazionale mondiale. Nel frattempo, probabilmente è salito a oltre il 350 per cento, che è impossibile da ripagare in termini reali. A titolo di confronto, quando è scoppiata la crisi finanziaria nel 2007, il debito ammontava a circa il 282% del PIL mondiale, già allora insostenibile.2

Uno studio3 pubblicato dal FMI nel giugno 2020 afferma che nell’ultimo decennio si è verificato il più grande, forte e ampio aumento del debito dei Paesi in via di sviluppo ed emergenti degli ultimi 50 anni. Dal 2010, il loro debito rispetto al prodotto nazionale è aumentato di 60 punti percentuali fino a raggiungere il 170 per cento del PIL nel 2019. Senza la Cina, questo rapporto sarebbe salito di 20 punti percentuali al 108 per cento. La quota del debito pubblico detenuta dagli investitori stranieri è salita al 43 per cento e la quota del debito delle imprese è passata in valuta estera dal 19 per cento del PIL nel 2010 al 26 per cento nel 2018. Nei Paesi particolarmente poveri, il rapporto debito/PIL è passato dal 47 per cento nel 2010 al 65 per cento nel 2019.

Un quinto del debito delle imprese manifatturiere e di servizi delle economie dei mercati emergenti (esclusa la Cina) è attualmente denominato in valuta estera.4 Come possono i paesi poveri ripagare questo debito di fronte al crollo dell’economia globale e alla contrazione del commercio mondiale di almeno il 13 per cento,5 quando è molto più difficile ottenere valuta estera attraverso le esportazioni? Inoltre, oltre 20 mila miliardi di dollari di debito e obbligazioni scadranno entro la fine del 2020, quindi dovranno essere rimborsati o prorogati con nuovi prestiti, di cui 4,3 mila miliardi nei mercati emergenti (compresa la Cina). Di questa cifra, 730 trilioni di dollari di debito (Cina compresa) sono in valuta estera.6 A titolo di confronto, il PIL globale, la potenza economica globale nel 2019 era di circa 86,6 trilioni di dollari.7

Sono cifre impressionanti. Per questo il Wall Street Journal ha scritto nel luglio 2020: “Il mondo si sta muovendo sempre più velocemente verso una battaglia sul debito dei mercati emergenti che pochi hanno visto prima. Significativamente, il titolo dell’articolo era: “La prossima crisi economica di Covid: il debito dei Paesi in via di sviluppo “8 .

Già nell’aprile 2020 le 20 principali economie, il G20, hanno deciso una moratoria del debito per oltre 70 (!) paesi in via di sviluppo, il che significa che il debito non ha più bisogno di essere servito. Ironia della sorte, l’Argentina è membro del G20. L’Argentina è insolvente dal febbraio 2020 e sta attualmente affrontando il suo nono fallimento nazionale.9 Nell’aprile 2020, 102 paesi avevano già presentato domanda al FMI per ottenere prestiti d’emergenza.10 Alcuni di loro non volevano essere nominati perché temevano di non poter ottenere prestiti da altre parti. 102 paesi. Cioè più della metà dei circa 194 paesi del mondo.11

In breve, i mercati del debito mondiale, i mercati obbligazionari, sembrano affrontare un’altra crisi del debito che ha origine nei mercati emergenti. Anche mercati emergenti relativamente forti dal punto di vista economico e grandi mercati emergenti come la Turchia possono trovarsi ad affrontare notevoli problemi di debito estero e di valuta. La Turchia ha attualmente circa 431 miliardi di dollari di debito estero lordo e 256 miliardi di debito estero netto.12 La lira turca sta correndo da un minimo all’altro.13 Se la Turchia dovesse incorrere in gravi problemi di debito, questo potrebbe rappresentare un pesante onere per alcune banche europee. Questo non vale solo per la Turchia. Se le turbolenze provengono dai mercati del credito e delle obbligazioni dei mercati emergenti, si ripercuoteranno anche sull’Europa e sugli altri paesi industrializzati e aggraveranno la crisi economica globale della Corona.

Lo abbiamo visto in modo impressionante nella crisi finanziaria del 2007-2009: I pacchetti di debito cartolarizzati sui beni immobili americani hanno mandato alle stelle la bomba del debito in Europa. Di conseguenza, i problemi di debito e di valuta di altri paesi spesso alla fine si estendono ai paesi industrializzati, anche se non con la stessa forza. La via da seguire è solitamente quella delle crisi valutarie, come la crisi finanziaria asiatica della fine degli anni Novanta. A causa dell’eccessivo e quindi non rimborsabile debito estero, le valute di alcuni Paesi cadono in declino, con conseguenti turbolenze valutarie sui mercati mondiali e distorsioni nei flussi commerciali, in termini concreti: calo delle esportazioni e delle importazioni. Questo è esattamente ciò di cui abbiamo meno bisogno nell’attuale fragile situazione economica globale.

Il principale motore di questo “più forte aumento dell’indebitamento degli ultimi 50 anni” è stato essenzialmente il bassissimo livello dei tassi d’interesse nei Paesi industrializzati dopo la crisi finanziaria del 2007-2009, che ha spinto molti capitali in cerca di investimenti verso titoli ad alto tasso d’interesse. Il Wall Street Journal ha scritto che le banche di Wall Street hanno visto l’opportunità di aprire nuovi mercati con rendimenti più elevati.14 Da “Confessions of an Economic Hit Man” di John Perkins (prima edizione nel 2006)15 sappiamo che c’è anche un modo per aiutare con i prestiti ai paesi in via di sviluppo e ai mercati emergenti. In questo modo, le nazioni debitrici possono essere rese dipendenti ed è più facile ottenere condizioni politiche imposte a favore delle aziende o degli interessi occidentali. Per inciso, la Cina sembra adottare un approccio simile nella sua politica di prestiti, ad esempio nel progetto della Via della seta, per rendere i paesi dipendenti da se stessi.16

Interessanti in questo contesto sono le condizioni richieste dal FMI e dalla Banca Mondiale sulla Bielorussia, dove i prestiti per gli aiuti d’emergenza devono essere collegati a severe misure di blocco economico, che la Bielorussia ha respinto con veemenza.17 Queste misure di blocco forzato farebbero sprofondare la Bielorussia in una grave crisi economica, proprio come è avvenuto per tutti gli altri Paesi con forti misure di blocco. Ci si potrebbe chiedere come sarebbero ripagati i debiti del FMI e della Banca Mondiale? Un burlone che pensa il male.

Dalla parte dei mutuatari, le élite corrotte partecipano spesso al (malvagio) “gioco”. Il Wall Street Journal, per esempio, dice dell’Angola che il paese ha contratto 8 miliardi di dollari di prestiti negli ultimi anni per espandere le reti idriche ed elettriche o le strade. Dei 26 progetti previsti, solo quattro sono stati avviati.18 Questo principio secondo cui le élite corrotte spesso si arricchiscono nei Paesi mutuatari è già descritto in modo impressionante da Perkins nelle sue “Confessioni”.

Niente di tutto ciò è di buon auspicio per l’ulteriore corso della crisi economica globale.

Riguardo all’autore:
Prof. Dr. Christian Kreiß, nato nel 1962: ha studiato e conseguito il dottorato in economia e storia economica alla LMU di Monaco. Nove anni di attività professionale come banchiere, di cui sette come banchiere d’investimento. Dal 2002 professore all’Università di Scienze Applicate di Aalen per la Finanza e l’Economia. Autore di sette libri: Mania del profitto – Perché un’economia più umana vale la pena (2013); Usura pianificata – Come l’industria ci spinge a consumare sempre di più e sempre più velocemente – e come possiamo resistere (2014); Ricerca acquistata – La scienza al servizio delle aziende (2015); Pubblicità no grazie – Perché potremmo vivere molto meglio senza pubblicità (2016); BWL Blenden Wuchern Lamentieren – Come l’amministrazione aziendale contribuisce alla brutalizzazione della società (2019, insieme a Heinz Siebenbrock); Il principio Mefisto nella nostra economia (2019); La scienza acquistata – Come la ricerca universitaria manipolata ci danneggia e cosa possiamo fare al riguardo (2020). Tre inviti al Bundestag tedesco come esperto indipendente (Verdi, Sinistra, SPD), membro del sindacato di ver.di. Numerose interviste a televisioni, radio e riviste, conferenze pubbliche e pubblicazioni. Homepage www.menschengerechtewirtschaft.de

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Si ringrazia l’autore per il diritto di pubblicare l’articolo.

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Fonte dell’immagine: Erkipauk / Shutterstock

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