Covid-19 acende o rastilho nos mercados de dívida | Por Christian Kreiß

Como os lockdowns da Corona estão a conduzir muitas nações a crises de endividamento.

Um ponto de vista de Christian Kreiß.

Em Abril de 2020, o Instituto de Finanças Internacionais, uma associação global de instituições financeiras, intitulou um estudo “Covid-19 acende o rastilho”.1 A organização de lobby bancário, preocupada com o incumprimento da dívida, significou o rastilho da bomba da dívida. Em Abril, a dívida global já ascendia a 322% do produto nacional mundial. Entretanto, provavelmente subiu para mais de 350 por cento, o que é impossível de reembolsar em termos reais. A título de comparação, quando a crise financeira eclodiu em 2007, a dívida atingiu cerca de 282 por cento do PIB mundial, o que já era insustentável nessa altura.2

Um estudo3 publicado pelo FMI em Junho de 2020 afirma que na última década teve lugar o maior, mais forte e mais amplo aumento da dívida dos países em desenvolvimento e emergentes nos últimos 50 anos. Desde 2010, a sua dívida em relação ao produto nacional aumentou em 60 pontos percentuais, para 170 por cento do PIB em 2019. Sem a China, esta proporção teria aumentado 20 pontos percentuais para 108 por cento. A percentagem da dívida pública detida por investidores estrangeiros tinha aumentado para 43% e a percentagem da dívida empresarial tinha aumentado em moeda estrangeira de 19% do PIB em 2010 para 26% em 2018. Nos países particularmente pobres, o rácio da dívida tinha aumentado de 47% em 2010 para 65% em 2019.

Um quinto da dívida das empresas manufactureiras e de serviços das economias de mercado emergentes (excluindo a China) está actualmente denominado em moeda estrangeira.4 Como é que os países pobres devem reembolsar esta dívida face a uma economia global em colapso e ao comércio mundial em contracção de pelo menos 13%,5 quando é muito mais difícil obter moeda estrangeira através das exportações? Além disso, mais de 20 triliões de dólares de dívida e obrigações vencerão até ao final de 2020, pelo que terão de ser reembolsados ou prolongados através de novos empréstimos, dos quais 4,3 triliões serão em mercados emergentes (incluindo a China). Deste montante, 730 triliões de dólares de dívida (incluindo a China) estão em moeda estrangeira.6 A título de comparação, o PIB global, a potência económica global em 2019 era de cerca de 86,6 triliões de dólares.7

Estes são números impressionantes. É por isso que o Wall Street Journal escreveu em Julho de 2020: “O mundo está a avançar cada vez mais depressa para uma batalha sobre a dívida do mercado emergente que poucos já viram antes. Significativamente, o título do artigo era: “A próxima crise económica de Covid: A dívida dos países em desenvolvimento”.8 Pelo menos 12 mercados emergentes estão actualmente a enfrentar graves problemas de reembolso ou estão perto de o fazer.

Já em Abril de 2020, as 20 principais economias, o G20, decidiram uma moratória da dívida para mais de 70 (!) países em desenvolvimento, o que significa que a dívida já não precisa de ser servida. Ironicamente, a Argentina é um membro do clube do G20. A Argentina está insolvente desde Fevereiro de 2020 e enfrenta actualmente a sua nona falência nacional.9 Em Abril de 2020, 102 países já tinham solicitado ao FMI empréstimos de emergência.10 Alguns deles não queriam ser nomeados porque receavam não poder obter empréstimos de outras partes. 102 países. Isto é mais de metade dos cerca de 194 países do mundo.11

Em suma, os mercados mundiais de dívida, os mercados obrigacionistas, parecem estar a enfrentar outra crise de dívida com origem nos mercados emergentes. Mesmo mercados emergentes relativamente fortes e de grande dimensão económica, como a Turquia, podem enfrentar problemas significativos de dívida externa e de moeda. A Turquia tem actualmente cerca de 431 mil milhões de dólares em dívida externa bruta e 256 mil milhões em dívida externa líquida.12 A lira turca está a correr de um mínimo para o outro.13 Se a Turquia se deparar com sérios problemas de dívida, isto poderá colocar um pesado fardo sobre alguns bancos europeus. Isto não se aplica apenas à Turquia. Se a turbulência emana dos mercados emergentes de crédito e obrigações, afectará também a Europa e outros países industrializados e exacerbará a crise económica global da Corona.

Vimos isto de forma impressionante na crise financeira de 2007-2009: Pacotes de dívida securitizados sobre bens imobiliários americanos fizeram disparar a bomba da dívida na Europa. Como resultado, os problemas da dívida e da moeda de outros países acabam muitas vezes por se propagar aos principais países industrializados, embora não com a mesma força. O caminho a seguir é geralmente através de crises cambiais, tais como a crise financeira asiática no final dos anos 90. Devido à dívida externa excessiva e, portanto, não reembolsável, as moedas de certos países caem em declínio, resultando em turbulência cambial nos mercados mundiais e distorções nos fluxos comerciais, em termos concretos: declínio das exportações e importações. Isto é exactamente o que menos precisamos na actual situação económica global frágil.

O principal motor deste “aumento mais forte da dívida nos últimos 50 anos” foram essencialmente as taxas de juro extremamente baixas nos países industrializados após a crise financeira de 2007-2009, o que levou a que muito dinheiro à procura de investimento fosse investido em títulos com juros mais elevados. O Wall Street Journal escreveu que os bancos de Wall Street viram a oportunidade de abrir novos mercados com rendimentos mais elevados.14 Desde as “Confissões de um Hitman Económico” de John Perkins (primeira edição em 2006)15 sabemos que há também uma forma de ajudar com empréstimos aos países em desenvolvimento e aos mercados emergentes. Desta forma, as nações devedoras podem ser tornadas dependentes e é mais fácil obter condições políticas impostas a favor de empresas ocidentais ou de interesses ocidentais. A propósito, a China parece estar a adoptar uma abordagem semelhante na sua política de empréstimos, por exemplo no projecto da Rota da Seda, a fim de tornar os países dependentes de si próprios.16

Interessantes neste contexto são as condições exigidas pelo FMI e pelo Banco Mundial à Bielorrússia, onde os empréstimos de ajuda de emergência devem estar ligados a duras medidas de encerramento económico, que a Bielorrússia rejeitou veementemente.17 Estas medidas de encerramento forçado mergulhariam a Bielorrússia numa grave crise económica, tal como foi o caso de todos os outros países com encerramentos difíceis. Poder-se-ia perguntar como seriam então reembolsadas as dívidas do FMI e do Banco Mundial? Um preguiçoso que pensa mal dele.

Do lado dos mutuários, as elites corruptas participam frequentemente no “jogo” (maléfico). O Wall Street Journal, por exemplo, diz de Angola que o país tirou 8 mil milhões de dólares em empréstimos nos últimos anos para expandir as redes de água e electricidade ou estradas. Dos 26 projectos planeados, apenas quatro foram iniciados.18 Este princípio de que as elites corruptas se enriquecem frequentemente nos países mutuários é já descrito de forma impressionante por Perkins nas suas “Confissões”.

Nada disto é um bom augúrio para o prosseguimento do curso da crise económica global.

Sobre o autor:
Dr. Christian Kreiß, nascido em 1962: Estudou e obteve o seu doutoramento em economia e história económica na LMU de Munique. Nove anos de actividade profissional como banqueiro, sete dos quais como banqueiro de investimentos. Desde 2002 professor na Universidade de Ciências Aplicadas Aalen para Finanças e Economia. Autor de sete livros: Mania do lucro – Porque vale a pena uma economia mais humana (2013); Desgaste planeado – Como a indústria nos leva a um consumo cada vez maior e mais rápido – e como podemos resistir a isso (2014); Investigação comprada – A ciência ao serviço das corporações (2015); Publicidade não obrigado – Porque poderíamos viver muito melhor sem publicidade (2016); BWL Blenden Wuchern Lamentieren – Como a administração de empresas contribui para a brutalização da sociedade (2019, juntamente com Heinz Siebenbrock); O princípio Mephisto na nossa economia (2019); Ciência comprada – Como a investigação universitária manipulada nos prejudica e o que podemos fazer a esse respeito (2020). Três convites para o Bundestag alemão como perito independente (Verdes, Esquerda, SPD), membro sindical de ver.di. Numerosas entrevistas na televisão, rádio e revistas, palestras públicas e publicações. Página inicial www.menschengerechtewirtschaft.de

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Obrigado ao autor pelo direito de publicar o artigo.

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Fonte da imagem: Erkipauk / portadas

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