Um comentário de Rainer Rupp.
De acordo com relatórios credíveis, a administração do presidente Donald Trump está actualmente a elaborar um pacote de medidas económicas e financeiras que ascende a mais de um trilião de dólares (mil milhões) para salvar a economia dos EUA de mergulhar na temida depressão. Mas, como na última crise, isto envolve principalmente resgates financiados pelos contribuintes para grandes negócios, com a única diferença de que desta vez não são (ainda) os bancos que estão em primeiro lugar, mas outras indústrias chamadas “sistemicamente importantes”, como as companhias aéreas e corporações, por exemplo, o grupo aeroespacial Boeing, severamente espancado.
Numa conferência de imprensa no início desta semana, Trump já tinha prometido 50 bilhões de dólares em dinheiro de resgate só para as companhias aéreas americanas. Trump disse: “Vamos apoiar as companhias aéreas a 100% – a culpa não é delas”. Isso não é verdade. É culpa deles, e não tem nada a ver com o vírus Corona. Porque nos bons tempos, os conselhos de administração das corporações fizeram tudo para enriquecer os acionistas, mas acima de tudo para enriquecer a si mesmos e, em vez de colocar dinheiro de lado para tempos piores, eles assumiram irresponsavelmente dívidas adicionais. E agora o pacote de resgate proposto destina-se principalmente a resgatar os acionistas, mas também, em muito menor escala, a resgatar credores sem garantia, como os fornecedores que concederam empréstimos às companhias aéreas.
A alternativa ao salvamento dos accionistas seria um processo de insolvência ao abrigo do Capítulo 11 da legislação societária norte-americana, que permitiria às companhias aéreas em causa continuar a operar, deixando-as ao mesmo tempo nas mãos dos credores. Os accionistas perderiam então a totalidade ou uma grande parte do valor das suas acções. Se a empresa continuar a ser rentável devido a um modelo de negócio revisto ou novo, terá um novo começo sem dívidas com novos proprietários e uma nova gestão.
Atualmente, o foco está nas quatro principais companhias aéreas dos EUA – Delta, United, American e Southwest – cujas ações estão em queda brusca desde meados de fevereiro de 2020 e perderam até três quartos do preço de suas ações a partir de ontem. Como as operações de voo foram em grande parte suspensas devido ao Covid-19 e nenhuma melhoria está à vista, mas muitos custos continuam a ser incorridos, já é previsível que dentro de alguns meses, no máximo, as quatro companhias aéreas fiquem sem dinheiro e os preços das suas acções caiam em terra. O pacote de resgate de 50 bilhões de dólares da Trump tem como objetivo evitar isso, já que os quatro seriam os principais destinatários.
Há apenas um problema, um problema bastante novo para os EUA, porque nos fóruns da Internet e cada vez mais nos meios de comunicação social há um movimento invulgarmente forte contra os novos resgates financiados pelos contribuintes para salvar os accionistas. Na verdade, os opositores do pacote de resgate de 50 bilhões de dólares apontam, com razão, que as quatro companhias aéreas envolvidas desperdiçaram vastas quantias de dinheiro e o esbanjaram sem sentido nos últimos 8 anos, em vez de investi-lo em pessoas e material novo. As quatro companhias aéreas gastaram um total de 43,7 bilhões de dólares desde 2012 para comprar de volta ações de sua própria empresa nos mercados de ações, a fim de elevar o preço das ações.
Em outras palavras, as quatro principais companhias aéreas americanas – Delta, United, American e Southwest – cujas ações estão agora em terra porque poderiam ficar sem dinheiro dentro de alguns meses, dizem ser os principais destinatários do pacote de resgate de US$ 50 bilhões, apesar de terem queimado anteriormente US$ 43,7 bilhões com a recompra de ações. Embora sejam inúteis para o curso normal dos negócios, têm sido altamente eficazes para enriquecer ainda mais os accionistas, ou seja, os próprios accionistas. E estas mesmas pessoas estão agora a ser resgatadas do contribuinte pelo pacote de resgate do Trump.
As recompras de ações eram consideradas há muito tempo uma forma de manipulação de mercado e eram ilegais de acordo com a lei de empresas dos EUA (regras da SEC) até 1982. Nessa época, a influência dos neoliberais, os chamados “Chicago Boys” já era perceptível quando surgiram algumas novas regras da SEC (10b-18), que queriam oferecer às empresas um “porto seguro” para o seu dinheiro quando houvesse abundância de dinheiro, nomeadamente sob a forma de recompra das suas próprias acções, mas apenas sob certas condições.
Mas quando as corporações descobriram ao longo dos anos que ninguém da SEC se importava com essas condições e ninguém verificou nada, as recompras de ações aumentaram. Mas eles só explodiram após a crise financeira. Naquela época, a Reserva Federal dos Estados Unidos tinha levado as taxas de empréstimo a zero, o que praticamente todas as grandes empresas de Wall Street aproveitaram para aumentar o preço de suas ações com empréstimos baratos através de buybacks.
As 500 empresas do índice S&P do mercado acionário americano, incluindo aquelas que agora exigem enormes pacotes de resgate dos contribuintes e do Fed, compraram de volta suas próprias ações por um total de 4,5 trilhões (4500 bilhões) de dólares desde 2012, financiaram isso com somas gigantescas de dinheiro emprestado, e agora, desde a Corona, os preços das ações caíram muito, muito profundamente praticamente da noite para o dia. Os valores de mercado de ontem queimaram, mas as dívidas permaneceram. As corporações estão quebradas. E se não forem resgatados com o dinheiro dos contribuintes, eles não vão pensar em pagar os seus empréstimos e então os bancos também estarão à beira do colapso. A economia fraudulenta dos EUA, que consiste em grande parte em ar quente e suprimentos da China, está quebrada, e desta vez é duvidoso se um trilhão adicional de dinheiro de resgate irá curá-la.
Em 2018, o chefe da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) estava brevemente nervoso com a recompra desenfreada de ações e o que elas significavam para a saúde financeira e operacional das empresas. Na época, o Comissário Jackson da SEC disse: “Demasiadas vezes, as empresas que fazem recompra não conseguiram fazer os investimentos a longo prazo em inovação ou na sua força de trabalho de que a nossa economia tão desesperadamente necessita. Ao mesmo tempo, ele questionou se as regras existentes da SEC “podem proteger investidores, trabalhadores e comunidades da enchente de negociação de ações corporativas que domina os mercados de hoje”. Obviamente que não poderiam, como estamos a ver actualmente.
Além das companhias aéreas, o grupo aeroespacial Boeing é atualmente o foco das listas de candidatos para o pacote de resgate, que inclui 60 bilhões de dólares em dinheiro dos contribuintes, de preferência imediatamente!
Poucas horas depois de o Presidente Trump ter sinalizado a sua aprovação do pacote de resgate das companhias aéreas, a Boeing apresentou-se e queria o seu próprio pacote de resgate de 60 mil milhões de dólares. O preço das acções da Boeing está actualmente mais de 75% abaixo do seu pico em Setembro de 2019.
No entanto, a queda do estoque da Boeing começou antes mesmo do Covid-19, ou seja, após os trágicos acidentes de dois dos últimos 737 MAX Airliners. Entretanto, descobriu-se que, por razões de rápida maximização do lucro, uma das novas aeronaves tinha sido baseada num design defeituoso. Além disso, investigações detalhadas após os acidentes deixaram claro que o processamento da nova aeronave foi um único desastre pelo qual ninguém quer assumir a responsabilidade. Desde então, a produção do 737 MAX foi descontinuada e os modelos existentes foram fundados.
Ao mesmo tempo, a Boeing também comprou de volta suas ações por mais de 100 bilhões de dólares americanos desde 2012, muito dinheiro que agora está faltando.
Em 30. 9. 2012, a empresa de tecnologia aeronáutica Boeing tinha um valor bolsista de 49,6 bilhões de dólares com 762 milhões de ações em circulação, que foram negociadas a cerca de 65 dólares naquela época. Desde então, a direcção da Boeing também começou a comprar sistematicamente 198 milhões das suas próprias acções na bolsa de valores, na sua maioria com dinheiro emprestado às baixas taxas de juro do banco central norte-americano FED. Para este fim, a direcção da Boeing, com a aprovação do conselho fiscal dos proprietários do capital (accionistas), gastou a enorme soma de 100 mil milhões de dólares, principalmente de dinheiro emprestado, até 30 de Setembro de 2019.
Não só, mas principalmente graças a esta manipulação do mercado de preços, permitida novamente desde 1982, o preço das acções da Boeing tinha subido 670 por cento, para 446 dólares por acção, em Fevereiro de 2019. Com 565 milhões de acções em circulação, a Boeing deu um valor bolsista de um quarto de um trilião de dólares, exactamente 252 mil milhões de dólares. Como resultado do crash, o valor da bolsa é agora de apenas 56,5 bilhões de dólares, apenas ligeiramente acima do nível de 2012. Em troca, a empresa acumulou enormes dívidas através das recompras.
Naturalmente, os accionistas e a administração ficaram encantados com este desenvolvimento. Afinal, os acionistas se beneficiaram muitas vezes mais das cotações mais altas na bolsa de valores do que de um pagamento de dividendos mais alto; a razão: a maioria das subidas de preço foi financiada com dinheiro emprestado, o que não é permitido financiar dividendos.
O principal lucro desta manipulação de preços das acções da Boeing para cima, com dinheiro emprestado do grupo, foi obtido pela administração da empresa. Isto porque o salário anual habitual, que normalmente é de vários milhões de dólares, é normalmente aumentado significativamente por um bónus. Este bônus geralmente vem na forma de opções de ações, como pode ser explicado usando um exemplo simplificado: Tal bónus consiste, por exemplo, na obrigação de um grupo de empresas dar ao director-geral 20.000 acções da Boeing num determinado ano, se o preço da acção exceder 250 dólares por acção até ao final do ano. Isso seria então um bónus de 5 milhões de dólares.
Após a recuperação extremamente lenta da economia real após o grave colapso causado pela crise financeira de 2008 e a subsequente crise das finanças públicas, a recompra de acções dos próprios grupos tinha-se tornado o principal desporto dos accionistas e da gestão dos grandes grupos cotados nas bolsas de valores.
Agora o vírus corona levantou o véu da podre cultura corporativa da Boeing. Mas, tal como com as companhias aéreas, a Covid-19 não é culpada pela situação da empresa. No entanto, Boing está tentando capitalizar a doença, ou melhor, um pacote de resgate do governo para garantir sua sobrevivência.
“O acesso a curto prazo à liquidez pública e privada será uma das formas mais importantes para as companhias aéreas, aeroportos, fornecedores e fabricantes construírem uma ponte para a recuperação”, disse o porta-voz da Boeing, acrescentando: “Apreciamos a forma como o governo e o Congresso estão a lidar com todos os elementos da indústria da aviação nestes tempos difíceis.
Como o impacto económico do coronavírus está a aumentar de dia para dia, é provável que outras indústrias gravemente afectadas exijam socorro em breve. Embora tais resgates possam evitar despedimentos em massa e perturbações económicas, o resultado final é a privatização dos lucros e a socialização das perdas. Sob esta bandeira, o multi-bilionário norte-americano Mark Cuban, de todas as pessoas, lidera atualmente a batalha pública contra os pacotes de resgate planejados pelo governo Trump.
Cubano, nascido em 1958, é empresário, especulador da bolsa, proprietário do famoso clube de basquetebol Dallas Mavericks, bem como activo no negócio do desporto e da televisão.
Em 18 de março, Cuban apareceu para uma entrevista na popular emissora norte-americana CNBC para comentar sobre “salvamentos de vírus”, como ele chamou os pacotes de resgate. Ele ainda estava indignado com os resgates que foram feitos durante a crise financeira e econômica de 10 anos atrás porque nenhum executivo das grandes corporações responsáveis pela Grande Recessão havia sido responsabilizado. Ao mesmo tempo, ele reclamou que a grande maioria do programa de resgate TARP do Fed tinha sido canalizada para as fileiras de executivos e acionistas, aumentando apenas o fosso entre ricos e pobres no país.
Em relação à crise atual, cubano também reclamou que mais uma vez os resgates ignoraram as massas da classe média e, em vez disso, mais uma vez ajudaram os executivos, de todas as pessoas, que tinham colocado suas empresas em posições tão precárias, principalmente através de recompra de ações, que não seriam capazes de sobreviver à tempestade de uma crise.
“Nós já sabemos o que vai acontecer”, disse Cubano. “Daqui a um ano, vamos olhar para trás e dizer: ‘Porque não considerámos os trabalhadores? O trabalhador assalariado diário. As pessoas com salário mínimo. Porque não os ajudámos também?”
Ele continuou dizendo: “Então, o que quer que façamos em um resgate, devemos garantir que cada trabalhador seja compensado e tratado igualmente e que os gerentes não sejam pagos a mais para ficar na empresa só porque eles não têm para onde ir”.
“O governo tirou o risco de sua equação para os executivos das empresas, então vamos tratar todos os trabalhadores igualmente”, disse Cuban. Quando perguntado como isto ia ser feito, Cuban disse:
“…. Quando um pacote de resgate governamental é usado para ajudar uma empresa privada – seja uma companhia aérea ou o que quer que seja – … deve assegurar que a empresa seja obrigada a fazer proporcionalmente para todos os outros que trabalham para a empresa o que ela faz para os seus executivos. O mesmo tratamento, ponto final, fim da história.” Ao mesmo tempo, como “uma condição de qualquer resgate, a recompra de ações teria que ser proibida, para sempre”. Sem recompras. Não agora, não daqui a um ano, não daqui a 20 anos. Nunca”, concluiu Cubano.
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