Um comentário de Ernst Wolff.
Na semana passada, parecia que os mercados financeiros estavam a enlouquecer. Os mercados bolsistas viram um salto recorde para cima apesar das enormes perdas de preços, os mercados obrigacionistas viram uma enorme onda de compras apesar dos rendimentos cada vez mais baixos, e o preço do ouro sofreu uma enorme subida apesar de ter sido atacado várias vezes por grandes investidores.
O que, num relance superficial, parecia um caos inexplicável acaba por ser, numa inspecção mais atenta, a consequência lógica de uma situação historicamente única: nunca antes em toda a história da humanidade houve um único acontecimento que afectasse tão gravemente a economia global como a Pandemia de Corona.
A rápida propagação do vírus está a provocar o encerramento de fábricas de produção e a perturbação das cadeias de abastecimento em cada vez mais países. Como os mercados de venda também estão desaparecendo ao mesmo tempo, tanto o lado da oferta quanto o lado da demanda são afetados – um fenômeno que nunca antes ocorreu nesta escala.
No entanto, os mercados financeiros inicialmente ignoraram o problema – na esperança de que a pandemia fosse detida e o mundo pudesse voltar à normalidade. Na semana passada, porém, eles parecem ter percebido que suas esperanças foram em vão e de repente reagiram com muita força. É provável que um arrepio frio tenha corrido pela espinha dos responsáveis nos bancos centrais, na política e nas salas de administração das instituições financeiras, por duas razões:
Em primeiro lugar, porque a turbulência lhes trouxe a consciência extremamente sóbria de que os meios pelos quais o sistema financeiro global tem sido mantido vivo desde 2007/08 já não estão funcionando.
Assim, em uma ação de emergência precipitada, a Reserva Federal dos EUA cortou a taxa de juros chave em 0,5% na quarta-feira – o dobro de pontos base do que nos últimos cortes das taxas de juros do ano passado. Ao mesmo tempo, 200 bilhões de dólares em dinheiro fresco foram emprestados a Wall Street só na terça e quarta-feira, no mercado de repo.
Mas embora as armas mais afiadas da FED durante muito tempo tenham sido disparadas, o efeito não se concretizou: Os preços das ações continuaram a cair, os investidores fugiram para as obrigações e para o ouro.
Porquê?
Porque cortes nas taxas de juros e injecções de dinheiro em nada alteram o facto de o vírus corona estar a exacerbar a recessão global de uma forma sem precedentes. O preço do petróleo está caindo cada vez mais rápido, o transporte de contêineres e a logística terrestre estão passando por enormes quedas, as empresas de médio porte estão cambaleando às centenas de milhares e o número de inadimplências de empréstimos está crescendo a cada hora.
E isso não é tudo. O vírus corona também mudou drasticamente os hábitos da maioria das pessoas. Hotéis, restaurantes e turismo estão passando por inadimplências sem precedentes, as primeiras companhias aéreas e companhias marítimas estão indo à falência. E as perspectivas são sombrias, porque o número crescente de casos de infecção irá agravar ainda mais todos os problemas já existentes nas próximas semanas.
Por outro lado, porém, existe uma fonte adicional de fogo, cuja escala coloca todos os outros problemas na sombra: o setor de derivativos do sistema financeiro global.
Este sector, de longe o maior, já levou o sistema à beira do colapso duas vezes, em 1998 e 2007/08, mas não foi restringido ou regulado porque é uma das principais fontes de rendimento dos bancos e dos hedge funds.
Os derivados nada mais são do que apostas em preços futuros, taxas ou taxas de juros. No entanto, eles não são usados apenas para especulação, mas também servem para cobrir riscos. No entanto, estes riscos não desaparecem, mas apenas são transferidos de uma parte para outra parte contra o pagamento de um determinado montante.
Em condições normais de mercado, isto não seria um problema. Mas desde que os governos e os bancos centrais declararam as grandes instituições financeiras “demasiado grandes para falhar” em 2007/08, a situação mudou fundamentalmente: Desde então, as partes têm assumido riscos cada vez maiores, porque assumem que serão resgatadas pelo Estado como “grandes demais para falhar” numa emergência.
Como a maioria dos derivados não tem de aparecer nos livros das empresas, o seu volume só pode ser estimado aproximadamente hoje em dia. Os infiltrados assumem um volume actual de cerca de 1,25 triliões de dólares.
Uma vez que qualquer queda importante teria consequências fatais neste montante quase inimaginável, os bancos centrais devem fazer todo o possível para manter os mercados financeiros razoavelmente estáveis. Por esta mesma razão, eles alimentaram o sistema repetidamente nos últimos 12 anos e baixaram as taxas de juros vezes sem conta – e com sucesso: com pequenas interrupções, experimentamos uma contínua tendência ascendente nos mercados financeiros de 2008 até o início de 2020.
Mas isso agora acabou. Os abalos de mercado causados pelo vírus corona já são tão graves que algumas grandes instituições financeiras estão até o pescoço na área de derivativos, devido aos pagamentos devidos.
As fortes quedas nas ações dos principais bancos de Wall Street, que na semana passada superaram em muito as perdas de outras indústrias, mostram que estes problemas não escaparam à atenção dos grandes investidores. No entanto, a queda dos preços das acções não significa mais do que que que a sua situação está a piorar para as instituições afectadas, devido à diminuição da confiança.
Estamos, portanto, perante a seguinte situação: os bancos centrais e os governos terão de utilizar todos os meios possíveis para estabilizar a situação nos próximos dias. Inicialmente, provavelmente haverá um novo corte na taxa de juros pelo FED nos EUA (possivelmente na faixa de menos) e mais ainda, injecções ainda maiores de dinheiro através do mercado de reporte.
No entanto, ambos, no máximo, desencadearão flashes de inspiração de curto prazo entre os investidores, e o efeito se dissipará rapidamente, como aconteceu da última vez. Mas depois só restam duas opções: salvamento das instituições afetadas pelas perdas com derivativos via bail-in ou bail-out.
Isto significa: ou os accionistas, investidores e aforradores dos bancos são parcialmente expropriados ou as instituições em dificuldades são resgatadas com o dinheiro dos contribuintes. Isto significa que, como no passado, serão feitas tentativas para transmitir as perdas no sector financeiro à população contribuinte.
Mas com as somas em jogo desta vez, isso teria de ser feito numa escala sem precedentes, de modo que já é possível dizer agora: Salvar o sistema por meio de resgates e resgates como em 2007/08 é altamente questionável em 2020, e podemos estar enfrentando o colapso do sistema nos próximos dias.
Tudo isso soa assustador e sugere que estamos enfrentando um dos períodos mais turbulentos da história recente. Mas por mais sombrio que este cenário possa parecer, ele também apresenta uma oportunidade histórica: um colapso traria milhões de pessoas em conflito directo com este sistema, fazendo-as sentir os seus efeitos em primeira mão e tornando-as assim receptivas a uma explicação da sua natureza destrutiva.
O colapso poderia assim criar a base para uma ampla discussão há muito esperada sobre a abolição do casino financeiro global e a sua substituição por um sistema monetário democrático – desde que o maior número possível de pessoas que já compreendem o sistema ou, pelo menos, têm uma compreensão rudimentar do mesmo, participem numa ofensiva educacional urgentemente necessária.
+++
Obrigado ao autor pelo direito de publicar o artigo.
+++
Fonte da imagem: bluebay / Shutterstock
+++
KenFM esforça-se por um amplo espectro de opiniões. Os artigos de opinião e as contribuições dos convidados não têm de reflectir a opinião da equipa editorial.
+++
Gostas do nosso programa? Informações sobre outras possibilidades de apoio aqui: https://kenfm.de/support/kenfm-unterstuetzen/
+++
Agora você também pode nos apoiar com Bitcoins.
BitCoin endereço:18FpEnH1Dh83GXXGpRNqSoW5TL1z1PZgZK
Kommentare (0)